豆油價格的現狀及棕櫚油與預期的差別
2012年是一個不平靜的一年，伴隨著各種自然災害的發生，給我國的農作物種植帶來了很大的波動，進而影響到了豆油和棕櫚油的正常發展趨勢，現狀我們一起看看近期豆油價格的現狀及棕櫚油與預期的差別這方面的糧油行業資訊。
7月份以來，豆粕市場的凌厲上漲令油粕比值加速下行，并逐漸進入歷史底部，過低的油粕比暗示豆油價格被過度低估。預計在豆粕價格持續高企，且嚴重威脅飼料商效益的背景下，油廠挺價重心將向豆油市場傾斜。
歷史數據表明，10、11月份油脂上漲概率較大。雖然9月份表現不佳，但在豆粕期價前期大漲做鋪墊后，市場對品種輪動性的預期愈發強烈。如果豆油價格9月份振蕩蓄勢調整，四季度的上漲動能將更加強勁。此外，豆油生產成本的逐漸抬升促使期價重心不斷上移。當前豆油理論成本在10400元/噸一線，對于期價有較好的提振力。而且國際投機基金7月底之后就有追捧豆油的跡象，這對國內市場起到示范作用。目前，國內油粕指數比值在2.35附近，處于近四年以來的極低位區域，后期料展開整固修復行情。假設油粕比值進一步下滑，并打破歷史區間，不僅時間窗口不支持，并且9、10月份同時發生油粕期價“雪崩式”下跌的幾率也很小。筆者判斷，油粕比值將在油脂上漲中完成筑底上移的過程，且按照比值極值定價，若豆粕指數穩定在4100—4200元/噸，中長期豆油指數上漲目標將在14000元/噸。
在供需環境相對寬松、進口成本支撐減弱的形勢下，棕櫚油期價明顯偏弱。不過，前期不利因素已基本兌現，加之豆棕價差過度拉大，都為壓抑過久的棕櫚油市場提供了上漲動能。雖然8月份馬來西亞強勁的棕櫚油出口未能阻止其庫存上漲，但卻體現出國際需求的復蘇，以及對豆油市場的替代。船運調查機構ITS和SGS數據顯示，9月上旬馬來西亞棕櫚油出口量較上月同期分別增長27%和30%，印證了需求國對棕櫚油依賴程度攀升的趨勢。從價差角度看，2008年以來，豆棕價差收窄時間窗口基本都發生在9、10月份，且在期價上漲過程中完成修復。預計當前國內棕櫚油現貨報價的“抗跌式振蕩”將形成對期價的變相支撐。整體而言，現階段油脂的整固行情將助推期價重心不斷上移，投資者可把握9月份中長線多單的建倉機會，并重點關注政策調控的動向和節奏。預計在9900元/噸和8100元/噸一線分別買入豆棕油5月合約相對安全。http://www.yoshikomatsuura.com
