菜油 短期難以扭轉弱勢
來源： 轉載 類別：行業資訊 更新時間：2017-03-02 閱讀次
【本資訊由中國糧油儀器網提供】 隨著南美大豆豐收上市，2月中旬后，美豆再次沖高回落，并向1000美分/蒲式耳靠近，引領油脂油料類期貨特別是鄭州菜油期貨破位低走。展望后市，外盤豆類利多難覓，國內菜油拋儲繼續進行，油脂供應充足，但需求卻為階段性淡季，因而菜油期貨仍將維持偏弱走勢。
南美增產格局已定
1月中旬和2月上旬，CBOT大豆反彈主要受到利多消息的刺激，一是美豆出口狀況良好；二是美國農業部調低2016年美豆產量，調緊本年度供需；三是阿根廷大豆產區出現洪澇災害。不過，目前這些利多消息均消失或者淡化。
首先，美豆出口已過高峰期，周出口檢驗量開始大幅走低。截至2月16日當周，美豆出口檢驗量僅為105.4萬噸，比2月2日當周的164.18萬噸下降35.8%。然而，在美國農業部1月供需報告中，預估2016/2017年度出口量高達20.5億蒲式耳，目前僅完成計劃量的76.3%，落后于往年同期進度。
其次，由于天氣條件有利，巴西大豆產量創歷史紀錄已成定局，而且收獲進度明顯加快，估計收獲進度已超過1/3，收獲大豆3500萬噸以上。由于港口設施改善，今年暫時沒有港口擁堵、裝卸工人或卡車工人罷工的消息出現，意味著巴西大豆將很快供應到國際市場，從而施壓大豆價格。
最后，2月以來，之前發生洪澇災害的中部大豆主產區天氣轉晴，而出現干旱的南部地區降水增多，干旱緩解。各機構開始調高產量，目前預計的數字僅比2016年小幅下降且遠小于增產量，加之巴拉圭、烏拉圭產量創紀錄，南美大豆整體增產格局已定。
國內油脂供應充足
由于壓榨或進口利潤豐厚，2016年第四季度以來，我國大豆、棕櫚油、油菜籽等進口量較大，而隨著油脂消費下降，港口油脂庫存量出現恢復性增加。數據顯示，截至2月17日，沿海油廠油菜籽庫存為57.2萬噸，周環比增加11.45%，為2016年9月以來最高值，港口油廠菜油庫存為12.73萬噸，周環比增加0.6萬噸，為2016年11月以來最高水平；截至2月20日，豆油商業庫存為111.59萬噸，為2016年11月中旬以來最高值；截至2月24日，港口棕櫚油庫存為57.2萬噸，比2016年12月時增加一倍多。
現貨采購步伐放緩
政府臨儲菜油拍賣在春節后繼續進行，每周均是全部成交，增加市場供應量。近幾周，隨著國內外油脂價格下跌，成交均價大幅低走，從春節后第一次拍賣的6800元/噸下跌到上周三的6539元/噸。據悉，目前約有50萬噸已經成交的臨儲菜油尚未出庫。
此外，由于春節前終端消費者采購量較大，春節后往往是油脂的消費淡季。無論是經銷商還是小包裝油生產商都放慢了采購步伐，這點從港口油廠的菜油周成交量上可見一斑。
菜籽進口明顯增加
由于壓榨利潤較好，近幾個月來，我國油菜籽進口量比前期明顯增加。據海關統計，1月進口油菜籽39.34萬噸，同比增加180.88%。據船期預計，2月進口油菜籽到港口量將達42.9萬噸，3月、4月也在40萬噸以上，大幅高于2016年同期水平。今年我國油菜籽主要進口國加拿大將繼續增產，2017/2018年度加拿大油菜籽播種面積將增加3%，達到850萬公頃，產量略微增加至1850萬噸。
綜上所述，南美大豆陸續豐產上市，擠占美豆出口市場份額，同時新作美豆預期面積增加，大豆方面難出利多消息。然而，油菜籽進口趨增，國內港口菜油、豆油、棕櫚油庫存高企，又逢消費淡季，利空重重下，菜油短期難以扭轉弱勢，若有反彈可繼續做空。
南美增產格局已定
1月中旬和2月上旬，CBOT大豆反彈主要受到利多消息的刺激，一是美豆出口狀況良好；二是美國農業部調低2016年美豆產量，調緊本年度供需；三是阿根廷大豆產區出現洪澇災害。不過，目前這些利多消息均消失或者淡化。
首先，美豆出口已過高峰期，周出口檢驗量開始大幅走低。截至2月16日當周，美豆出口檢驗量僅為105.4萬噸，比2月2日當周的164.18萬噸下降35.8%。然而，在美國農業部1月供需報告中，預估2016/2017年度出口量高達20.5億蒲式耳，目前僅完成計劃量的76.3%，落后于往年同期進度。
其次，由于天氣條件有利，巴西大豆產量創歷史紀錄已成定局，而且收獲進度明顯加快，估計收獲進度已超過1/3，收獲大豆3500萬噸以上。由于港口設施改善，今年暫時沒有港口擁堵、裝卸工人或卡車工人罷工的消息出現，意味著巴西大豆將很快供應到國際市場，從而施壓大豆價格。
最后，2月以來，之前發生洪澇災害的中部大豆主產區天氣轉晴，而出現干旱的南部地區降水增多，干旱緩解。各機構開始調高產量，目前預計的數字僅比2016年小幅下降且遠小于增產量，加之巴拉圭、烏拉圭產量創紀錄，南美大豆整體增產格局已定。
國內油脂供應充足
由于壓榨或進口利潤豐厚，2016年第四季度以來，我國大豆、棕櫚油、油菜籽等進口量較大，而隨著油脂消費下降，港口油脂庫存量出現恢復性增加。數據顯示，截至2月17日，沿海油廠油菜籽庫存為57.2萬噸，周環比增加11.45%，為2016年9月以來最高值，港口油廠菜油庫存為12.73萬噸，周環比增加0.6萬噸，為2016年11月以來最高水平；截至2月20日，豆油商業庫存為111.59萬噸，為2016年11月中旬以來最高值；截至2月24日，港口棕櫚油庫存為57.2萬噸，比2016年12月時增加一倍多。
現貨采購步伐放緩
政府臨儲菜油拍賣在春節后繼續進行，每周均是全部成交，增加市場供應量。近幾周，隨著國內外油脂價格下跌，成交均價大幅低走，從春節后第一次拍賣的6800元/噸下跌到上周三的6539元/噸。據悉，目前約有50萬噸已經成交的臨儲菜油尚未出庫。
此外，由于春節前終端消費者采購量較大，春節后往往是油脂的消費淡季。無論是經銷商還是小包裝油生產商都放慢了采購步伐，這點從港口油廠的菜油周成交量上可見一斑。
菜籽進口明顯增加
由于壓榨利潤較好，近幾個月來，我國油菜籽進口量比前期明顯增加。據海關統計，1月進口油菜籽39.34萬噸，同比增加180.88%。據船期預計，2月進口油菜籽到港口量將達42.9萬噸，3月、4月也在40萬噸以上，大幅高于2016年同期水平。今年我國油菜籽主要進口國加拿大將繼續增產，2017/2018年度加拿大油菜籽播種面積將增加3%，達到850萬公頃，產量略微增加至1850萬噸。
綜上所述，南美大豆陸續豐產上市，擠占美豆出口市場份額，同時新作美豆預期面積增加，大豆方面難出利多消息。然而，油菜籽進口趨增，國內港口菜油、豆油、棕櫚油庫存高企，又逢消費淡季，利空重重下，菜油短期難以扭轉弱勢，若有反彈可繼續做空。
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