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【本資訊由中國糧油儀器網提供】近期隨著美豆突破1400美分/蒲式耳關口，國內油脂期價在基本面因素的配合下，出現強勁反彈。但由于基本面情況迥異，三大油脂期價漲幅卻各有千秋，其中豆油漲勢最強，棕櫚油漲勢最弱。這段短期走勢可以說是上半年豆油和棕櫚油走勢的一個縮影，豆棕價差自春節之后一直呈現不斷擴大的局面，近期強勢反彈直接致使其擴大至1450元/噸左右，接近棕櫚油上市以來歷史的最高值。
　　去年棕櫚油價格虛高是本年度消費流失的根本原因
　　由豆油與棕櫚油價格走勢可以看出，其價差擴大是由于棕櫚油走勢偏弱造成的，原因在于棕櫚油產量增加，而消費卻受到豆油競爭，增加有限，部分國家地區甚至出現嚴重下滑。消費不振主要原因要歸根于2010年棕櫚油受國際炒家炒作，價格被大幅高估抬升，導致2010/2011年度原本以采購棕櫚油進行消費為主的企業，紛紛轉而采購豆油。
　　目前棕櫚油價格優勢顯現并恰逢年度關口
　　由于棕櫚油消費訂單流失，導致全年棕櫚油價格都疲弱不振。目前最新24度棕櫚油FOB報價1165美元/噸，南美進口豆油FOB報價 1355美元/噸，價差擴大到190美元/噸。國內現貨豆油廣東地區出廠價格為10050元/噸，棕櫚油交貨價為8600元/噸，價差擴大到1450元 /噸。而目前恰逢豆油新舊年度交替之期，棕櫚油的價格優勢得以顯現，對于食品加工方面的企業吸引力增加，貿易商備貨的積極性將顯著增強，棕櫚油消費回暖將是未來的必然趨勢。
　　豆油即將迎來原料集中供應期
　　9月之后北半球大豆將逐漸收割上市，據美國農業部預估2011/2012年度美大豆產量8770萬噸，這意味著9月之后上市的美大豆有 8770萬噸左右，同時上市的還有我國1300萬-1400萬噸大豆供應市場。所以，下半年相當長一段時間內，豆油價格將會受到原料供應充足這一因素的壓制。
　　豆油期價后期重要利多因素的效果將大打折扣
　　后期會導致豆油價格大幅上漲的主要因素仍然是天氣，但根據筆者對厄爾尼諾和拉尼娜指標信號的跟蹤分析，下半年主產區出現巨大不利天氣的可能性非常低，因此天氣炒作只能表現為經常性的短周期“被炒作”,無法改變價格的長期走勢。
　　另外，由于政府不斷收緊銀根，以及上半年油脂價格呈現先高后低的走勢，我國油脂產業中的大部分企業都面臨著庫存積壓，資金被套的局面。隨著企業的心理轉為少虧即贏的心態，將會趁著豆油價格反彈的契機，積極出貨消化庫存、釋放資金。因此，關于中秋和春節消費旺季的預期，將受大規模的拋售行為打壓，難有大幅度的上漲。
　　豆棕價差回歸套利機會涌現
　　綜合大豆及豆油方面的信息來看，豆油期價在下半年并沒有繼續支撐其更加顯強的因素，隨著棕櫚油月度產量降低和需求逐步回暖，棕櫚油期價將擺脫前期的疲弱走勢，豆棕之間價差將逐漸得到回歸。另外，資金的作用也不可小覷，目前豆棕之間價差已經達到1450元/噸，對于套利資金來說已經具有很大的吸引力，隨著基本面變化逐漸明朗，套利資金將大規模進入這兩個市場，屆時豆棕之間的價差回歸速度將大幅提升。